BVB este una dintre cele mai slabe Burse din regiune

Romania se situeaza pe penultima pozitie in clasamentul a cinci Burse din Europa Centrala si de Est, realizat in functie de nivelul capitalizarii, lichiditatea medie zilnica, indicele P/E si posibilitatile de diversificare a portofoliului de actiuni, potrivit unui studiu realizat de societatea de servicii de investitii financiare Vanguard, citat de Mediafax. In ierarhia celor cinci Burse, care mai include pietele din Polonia, Cehia, Ungaria si Slovenia, Romania se situeaza pe penultima pozitie cu un total de 0,1 puncte, inaintea Sloveniei, care a totalizat 0,02 puncte. Polonia a inregistrat cel mai mare punctaj, de 0,9 puncte, fiind un pol bursier in estul Europei, cu 30 - 40 de oferte publice initiale (IPO) pe an si cu cativa emitenti straini admisi la cota Bursei din Varsovia.
Rezultatele obtinute de Ungaria si Cehia au insumat 0,5 puncte, respectiv 0,44 puncte. BVB a inregistrat in primul semestru o capitalizare de 11 miliarde de euro, ponderea acesteia in PIB fiind de 18 la suta. In anul 2004, capitalizarea a totalizat 8,8 miliarde de euro, iar lichiditatea medie zilnica a fost de 2,3 milioane de euro.
Sub aspectul capitalizarii, cel mai bine sta Polonia, cu un nivel la sfarsitul lunii iunie de peste cinci ori mai mare decat Romania, si anume 57,4 miliarde de euro si cu lichiditate medie zilnica a pietei actiunilor de aproape 20 de ori mai mare (137,1 milioane de euro). Pentru Romania, indicele PER (P/E) calculat prin raportarea pretului la profiturile estimate pe 2005 ale primilor 15 emitenti de pe piata, era la finele primului semestru de 16,2.
In aceeasi perioada, cel mai atractiv indicator P/E mediu il avea Ungaria, cu 11,9, iar cel mai putin atractiv P/E a fost consemnat pentru Cehia, de 17,2.
Indicele P/E aferent unei Burse de Valori se calculeaza ca medie a indicilor companiilor listate pe piata respectiva, determinati ca raport intre pretul unei actiuni la Bursa si profitul pe actiune inregistrat de emitentul titlurilor respective.
Indicele exprima durata de recuperare a unei investitii intr-o actiune din profiturile obtinute de emitent.

Un indice PER mai mic inseamna recuperarea mai rapida a investitiei

Cu cat indicele este mai mic si perioada de recuperare este mai redusa, cu atat investitia este mai eficienta. La nivel de piata, indicele reflecta gradul de sub/supraevaluare a actiunilor comparativ cu alte Burse.
Ca regula generala, valori ale P/E sub 5 indica actiuni puternic subevaluate, intre 10 si 15 apropie actiunile de preturi "rezonabile", iar peste 15 indica diverse nivele de supraevaluare. Indicele BET, calculat pe baza evolutiei celor mai lichide actiuni tranzactionate la Bursa de la Bucuresti, a avut in ultimii cinci ani un randament mediu anual de 63,2 la suta, cu un maxim de randament de 119,8 la suta, in 2002, si un minim de 21,4 la suta, in 2000. In primul semestru, variatia indicelui BET a fost de 11,2 la suta. Comparativ, indicele de actiuni WIG20, care urmareste evolutia primelor 20 cele mai lichide actiuni de la Bursa din Varsovia, a crescut in ultimii 5 ani in medie cu 2,2 la suta, avansul maxim fiind de 33,9 la suta (2003), in timp ce in 2001 s-a inregistrat o scadere accentuata, de 33,5 la suta.
Randamentul multianual redus reflecta gradul de maturitate atins de Bursa poloneza si de emitentii cotati pe aceasta piata. Piata slovena a actiunilor se situeaza pe ultima pozitie in clasament, avand cea mai redusa dimensiune prin prisma capitalizarii (6,3 miliarde de euro) si cel mai mic grad de diversificare in randul emitentilor mari. Valoarea medie zilnca a transferurilor derulate la Bursa din Slovenia a fost, in primul semestru, de 3,1 milioane de euro, iar nivelul indicelui P/E a fost de 16,8. Cele mai importante sectoare reprezentate pe cele cinci Burse sunt cel bancar, petrolier, farmaceutic si cel de telecomunicatii.
"Credem ca daca am fi dispus de informatii similare despre Bulgaria si Croatia, acestea ar fi obtinut un punctaj inferior Bursei de la Bucuresti, fie si numai datorita unei capitalizari mai reduse, insa concluzia ca piata noastra se afla la distanta mare de tripleta Polonia, Ungaria, Cehia ramane valabila", se mai mentioneaza in analiza Vanguard.

Despre autor:

Redactia 9am

Mai multe