Evolutiile din ultima perioada ale cursului leu/euro si presiunile create de seceta asupra inflatiei pot reprezenta motive importante pentru mentinerea dobanzii de politica la nivelul de 7%, valoare care a fost stabilita in cursul sedintei C.A. al BNR din 26 iunie, dupa un ciclu de patru scaderi succesive incepute in februarie, atunci cand dobanda era de 8,75%. Leul si-a continuat si ieri deprecierea fata de principalele monede, aceasta fiind o continuare a procesului inceput miercurea trecuta, odata cu iesirea din piata a fondurilor speculative, pe fondul scaderii interesului pentru pietele cu grad mai ridicat de risc. In acelasi timp, analistii anticipeaza noi cresteri de preturi ale produselor alimentare din cauza secetei, ceea ce obliga banca centrala sa isi indrepte atentia spre tintirea inflatiei. Specialistii ING Bank cred ca BNR va mentine actuala rata a dobanzii, ca urmare a inrautatirii perspectivelor privind inflatia, in contextul politicii fiscale si salariale ale guvernului, mult mai generoase decat in alte perioade. Situatia este totusi incerta, atata vreme cat BNR a continuat si ieri, pentru a patra oara in aceasta luna, sa sterilizeze lichiditatea din piata monetara prin depozite atrase la doua saptamani, fata de sterilizarile prin depozite la o luna, asa cum s-a intamplat de la inceputul anului. Ieri au fost atrase, de la 16 banci comerciale, doua miliarde de lei la dobanzi medii de 6,57%, minimul fiind de 6,45% iar maximul de 6,74%. La sterilizarea din urma cu o saptamana, nivelul randamentului mediu a fost de 6,54% insa limitele ofertelor facute de bancile comerciale au fost mari, cu un minim de 5,50% si un maxim de 6,85%. Reducerea dobanzilor este posibila si prin prisma faptului ca bancile comerciale trebuie sa concureze intre ele la licitatii, BNR putand sa atraga lei la dobanzi mai mici decat cea de politica monetara, reducand atractivitatea leului pentru fondurile speculative. Pe piata monetara, nivelul dobanzilor la o zi si o saptamana se mentine de inceputul saptamanii trecute la 6 - 7,5%, odata cu intrarea intr-o noua perioada de formare a rezervelor minime obligatorii. Aceasta reprezinta totusi un semnal ca pana la sfarsitul anului am mai putea asista la cel putin inca o taiere a dobanzii de politica monetara, adica la nivelul de 6,75%. Trebuie luata in calcul posibilitatea ca in cursul lunilor august si septembrie sa asistam la noi aprecieri ale leului pe fondul intrarilor mari de numerar la casele de schimb, datorita perioadei de concediu in care se vor afla romanii care muncesc in strainatate. Pe de alta parte, o diminuare a tensiunilor economice din SUA, in special a crizei din piata creditelor ipotecare si revenirea pe un trend pozitiv al marilor burse, ar putea avea ca efect o schimbare a opiniei speculatorilor, care vor vedea intr-o dobanda de 7% un bun plasament. De altfel, nivelul randamentelor din Romania si intrarile mari de capital in economie, generate de aderarea la U.E. au reprezentat marile atractii pentru fondurile speculative. In ceea ce priveste rata rezervelor minime obligatorii, specialistii considera ca BNR va incepe, in urmatoarele sase luni, sa reduca nivelul acestora dar nu mai mai jos de 10 procente la cele in valuta si doua la cele in lei, chiar daca exista diferente foarte mari fata de nivelul rezervelor din celelalte tari membre ale U.E.