Batalie stransa pe Antibiotice

>> 53 de companii s-au aratat interesate de preluarea pachetului majoritar de actiuni
la producatorul de medicamente din Iasi.

>> Cotatia actiunilor Antibiotice se mentine in apropierea
pretului cerut de AVAS.

>> Analistii spun ca momentul vanzarii este prost ales.

Peste 50 de investitori au trimis scrisori de intentie pentru preluarea pachetului majoritar (53%) al producatorului de medicamente Antibiotice Iasi, a anuntat luni Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului (AVAS). Privatizarea Antibiotice a intrat in linie dreapta o data cu publicarea anuntului AVAS in data de 24 decembrie.
AVAS a pus in vanzare pachetul detinut la Antibiotice la un pret de pornire a licitatiei de 2 lei/actiune - aproximativ 130 milioane de euro. Pretul a fost stabilit in urma unei evaluari realizate de consultantul AT Kearney.
"Numarul mare de scrisori de intentie, mesajele pe care le primim zilnic de la ambasadorii nostri, toate acestea arata ca investitorii sunt interesati de Antibiotice. AVAS este hotarata sa desfasoare privatizarea in mod transparent si cu respectarea celor mai bune practici la nivel international si sunt convins ca rezultatul va fi foarte bun", a declarat Teodor Atanasiu, presedintele AVAS.
Cele mai multe scrisori de intentie provin din Romania (17), Marea Britanie (8), India (5) si Germania (3).
Imediat dupa anuntul de privatizare din decembrie, titlurile Antibiotice, care se tranzactionau in jurul cotatiei de 1,80 lei, s-au apreciat rapid pentru a recupera decalajul fata de pretul pe care-l anuntase AVAS, de 2 lei. Inceputul acestui an de la Bursa de Valori Bucuresti (BVB) a fost influentat puternic de contextul negativ din marile piete financiare ale lumii. Astfel, actiunile Antibiotice au coborat cu circa 10%, pana la cotatia de 1,80 lei, inregistrand cea mai mica scadere dintre titlurile de frunte listate la BVB, care au pierdut chiar mai mult de 20%.
"Anuntul de privatizare a Antibiotice a influentat pretul din piata al actiunilor, acestea urcand pana la 2 lei la finalul anului 2007, apoi coborand la 1,80 lei in acest debut de an. Pretul titlurilor Antibiotice s-a mentinut in apropierea celui dorit de AVAS, dovada ca investitorii gasesc acest pret fundamentat", spune Iulian Panait, analist KTD Invest. Potrivit acestuia, interesul pentru Antibiotice va putea fi interpretat ca un semnal despre interesul investitorilor fata de bursa si fata de economia Romaniei.
Conform unei statistici realizate de Cedegim, la finalul primului trimestru din 2007, Antibiotice avea a noua cota de piata (3,3%) in functie de vanzarile de produse proprii (189,3 milioane lei), in vreme ce Zentiva Sicomed (SCD) detinea a opta cota de piata (5,1%), cu vanzari de 292,8 milioane lei. Prima pozitie era ocupata de GlaxoSmithKline (GSK), cu o cota de 8% si vanzari de 465,3 milioane lei, urmata de Hoffman La Roche, cu 7% si vanzari de 405,8 milioane lei.
"Daca privim Antibiotice prin prisma cotei de piata, compania este bine pozitionata, fiind aproape la jumatate fata de pozitia a doua. Pe langa un portofoliu impresionant de medicamente, ale caror licente valoareaza milioane bune de euro, Antibiotice are un brand puternic, un centru de cercetare, retea proprie de distributie si chiar ceva valori imobiliare. Comparativ cu indicatorul ROE (Return on Equity - castig pe actiune), de circa 14,7%, inregistrat de alte companii din regiune, pretul unei actiuni Antibiotice ar fi de 1,9-2 lei, iar conform metodei DCF (Discounted Cash Flow) actiunea ATB ar valora 2,20 lei", a declarat Adrian Ceuca, analist la Broker Cluj.
Totusi, momentul privatizarii Antibiotice este prost ales, in acest context negativ din marile piete internationale, iar pretul pe care-l va obtine AVAS pe pachetul majoritar ar putea suferi o ajustare.
"Dupa pretul cerut pe Antibiotice, AVAS dovedeste ca a invatat sa vanda, tinand cont de cifra de afaceri si de multi alti indicatori ai companiilor. Statul a obtinut un pret bun si in cazul Transelectrica si Transgaz", a conchis Ceuca.
Potrivit analistilor de la Vanguard Bucuresti, piata romaneasca a farmaceuticelor este estimata sa urce cu 15 in 2008 si sa atinga o valoare de 2,2 miliarde euro.

Comparatie cu companiile de profil de la BVB
Conform ritmului de crestere inregistrat in primele noua luni din 2007, analistii Vanguard estimeaza ca Antibiotice va incheia anul 2007 cu o cifra de afaceri de 65 milioane euro si un profit net de 8,3 milioane euro. Astfel, compania devine atractiva datorita indicatorilor finaciari care prezinta o usoara subevaluare in conditiile privatizarii anuntate.
Antibiotice este mai bine situata decat Biofarm, in functie de capitalizare/active totale, dar mai slab decat Zentiva Sicomed. Calculand indicatorul PER (capitalizare/profitul net pe ultimul an), Antibiotice sta mai slab decat Biofarm si Zentiva Sicomed. Conform estimarilor pentru 2007 ale analistilor Vanguard, Antibiotice are un PER intre Biofarm si Zentiva.

---

Despre autor: