SIF raman subevaluate

Analiza fundamentala a unui sector de activitate cum este cel financiar, reprezentat prin actiunile societatilor de investitii financiare si servicii (SIFS), este ceva mai dificila decat a unei simple actiuni.

Societatile sunt considerate fonduri inchise de plasament si pentru analiza lor nu vom folosi indicatorul PER, ca la companiile obisnuite (ex. BIO, CMP, PPL), ci alt indicator: pret/VUAN.
In acest caz, cand voi cumpara actiuni SIFS, inseamna ca voi cumpara la Valoarea Unitara a Activului Net (VUAN). Calculul lui depinde de detinerile din portofoliul fiecarei societati, pentru care se aplica coeficienti diferiti de ajustare la categoriile de active. Ponderea cea mai mare in activele portofoliului SIFS o detin BCR si BRD-GCG (cca 85%), cu mici diferente intre societati.
Daca analizam indicatorul pret/VUAN calculat pentru SIF Banat-Crisana (SIF1), vom observa diferente pentru 2005/2006: in 2005 a fost 1,37, respectiv 1,17 in 2006, iar preturile de inchidere ale actiunii au fost 2,45, respectiv 3,26 lei. Cauzele au fost influenta privatizarii BCR asupra activelor SIFS, dar si schimbarea managementului plasamentelor financiare - cel care a ramas de baza si in 2007.
In acest an, cel mai bine se situeaza SIF Oltenia (SIF5), al carei VUAN a scazut totusi de la 5,8056 lei, din data de 19 iunie, la 4,9535 lei in data de 16 octombrie, cand pretul actiunii a fost de 4,41 lei, iar indicatorul pret/VUAN - de 0,89. Tot SIF5 ofera un castig pe actiune in semestrul I (Q2) de 0,1361 lei, fata de a doua clasata, SIF1, care a realizat doar 0,1099 lei.
Concluzia este ca actiunile SIFS au inca un potential de crestere semnificativ, inclusiv pentru acest an, ca orizont de timp, insa de multe ori calculele VUAN pot fi infirmate artificial de miscarile ciudate, mai putin normale, ale unei piete emergente, determinate mai mult de factorii psihologici decat de cei fundamentali.

---

Despre autor: