Preturile actiunilor ar putea creste brusc datorita "rotunjirii"

Incepand cu data de 4 iulie, institutiile pietei de capital vor trece la tranzactionarea pe baza de preturi in leu nou, prin taierea a patru zerouri din cel vechi. In vederea pregatirii denominarii, in saptamana 27 iunie - 1 iulie nu se vor realiza tranzactii la Bursa de Valori Bucuresti, Bursa Electronica Rasdaq si Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri Sibiu.
In urma denominarii, preturile actiunilor vor fi exprimate in lei noi, cu patru zecimale. Astfel, pretul unei actiuni SIF Banat-Crisana, de 12.900 lei vechi, va deveni 1,2900 lei noi, adica 1 leu si 29 de bani. O actiune SNP Petrom, de 4.040 lei vechi va avea un pret de 0,4040 lei noi, iar pretul unei actiuni Sofert de 76 lei vechi, va deveni 0,0076 lei noi, adica 0,76 bani. "Utilizarea noilor preturi va presupune o perioada de adaptare psihologica pentru investitori, analisti si brokeri, astfel incat acestia ar trebui sa isi sporeasca putin atentia in prima perioada de dupa denominare, pentru a evita confuziile si erorile. Pe langa aspectele de ordin tehnic, o intrebare importanta legata de denominare este cea despre efectul operatiunii asupra preturilor actiunilor, mai exact, o teorie la moda este cea conform careia preturile vor creste brusc datorita unui fenomen de "rotunjire" in tranzactionarea actiunilor (rotunjire generata tot psihologic, de investitorii din piata, nu ca urmare a unor elemente tehnice)" este de parere Razvan Pasol, director general al SSIF Intercapital Invest.

Denominarea in Turcia si Polonia

In Turcia si Polonia, alte state din zona care au aplicat denominarea, influentele asupra Bursei au fost nesemnificative. Dintre tarile din zona, Turcia a trecut recent printr-o operatiune similara, in care lira a pierdut sase zerouri incepand cu 1 ianuarie 2005. In prima luna de dupa denominare, indicele oficial al Bursei din Istanbul, National-100, a castigat 9,4 la suta, iar in cea de-a doua luna inca 3,9 la suta, pentru un total de 13,7 la suta crestere in primele doua luni de dupa denominare, cresteri care nu sunt spectaculoase. Intr-un raport realizat de SSIF Prime Transaction vizand influenta pe care a avut-o procesul denominarii asupra preturilor actiunilor cotate la Bursa din Istanbul, se arata ca, in prima luna a anului 2005, indicele National-100 a continuat tendinta de crestere care s-a manifestat la finalul anului 2004, cu toate ca, in primele sedinte de tranzactionare in moneda noua volatilitatea a fost peste media perioadei precedente. Astfel ca, in prima sedinta a anului, indicele National-100 s-a apreciat cu 1,9 la suta, aceasta crestere fiind urmata imediat de o scadere de 4 la suta, dupa care piata s-a asezat pe un trend crescator, in doar patru sedinte crescand cu 6,9 la suta. Dupa aceasta volatilitate ridicata, piata si-a mai domolit aprecierea, pentru ca, la sfarsitul lunii ianuarie, indicele National-100 sa inregistreze o apreciere de 9,45 la suta fata de ultima sedinta de tranzactionare din 2004. Insa, conform datelor Prime Transaction, luna decembrie a anului 2004 a adus o crestere a pietei de 13,2 la suta comparativ cu luna anterioara. "In concluzie, putem spune ca in Turcia procesul de denominare nu a avut un efect major asupra preturilor actiunilor, astfel incat tendinta generala de crestere s-a pastrat si dupa trecerea la noua lira turceasca.
Cum in Romania Bursa se afla intr-o perioada de consolidare, in care indicii bursieri fluctueaza pe un palier relativ mic, ne asteptam ca aceasta directie sa fie pastrata pe termen scurt, imediat dupa denominare. Un efect psihologic pe termen scurt il reprezinta exprimarea preturilor actiunilor cotate la BVB in lei noi, in acest caz actiunile parand mai ieftine fata de nivelul actual al cotatiilor, exprimate in ROL. Dar, dupa o scurta perioada de acomodare, toti jucatorii de pe piata de capital, atat investitorii, cat si traderii, se vor obisnui cu noile preturi", sunt de parere analistii de la societatea citata.
Un alt exemplu, mai vechi, s-a inregistrat in Polonia, conform datelor SSIF Intercapital Invest. Aici zlotul a pierdut patru zerouri incepand cu 1 ianuarie 1995. In Polonia piata se afla la acel moment pe trend descendent accentuat, trend care nu a fost influentat practic deloc de denominare si si-a continuat cursul. "Nu sunt un fan al teoriei conform careia denominarea ne va imbogati pe toti peste noapte, datorita cresterii si rotunjirii preturilor. Consider ca influentele nu vor fi mari, daca vor exista, ma refer la influente asupra preturilor in termeni reali, desigur, nu la pierderea celor patru zerouri sau mutarea virgulei. Cei care agreeaza aceasta teorie se gandesc din postura de vanzatori sau detinatori de actiuni, dar ma indoiesc de faptul ca un cumparator va accepta sa cumpere actiuni cu 20 la suta, 30 la suta sau 50 la suta mai mult, doar ca sa le cumpere la un pret mai rotund. Pare un cost destul de mare pentru a cumpara doar o usurinta de calcul", sustine, la randul sau, Razvan Pasol, director general al Intercapital Invest.

Preturile de tranzactionare la Bursa, dupa denominare

Incepand cu data de 1 iulie 2005, preturile ordinelor de Bursa vor fi exprimate in RON cu 4 zecimale, pentru segmentele de piata Regular si Deal, si cu 2 zecimale, pentru celelalte segmente ale pietei bursiere: Odd Lot si Unlisted. Pentru segmentele de piata Regular si Deal, valorile impuse de BVB pentru pasii de pret vor incepe cu 0,0001 RON pentru intervalul de pret sub 0,0999 RON, apoi cu 0,001 RON pentru intervalul de pret 0,1 - 0,499, continuand cu 0,005 RON pentru intervalul 0,5 - 0,999 RON, cu 0,01 RON pentru intervalul 1 - 4,999 RON, cu 0,05 RON pentru intervalul 5 - 9,999 RON si terminand cu 0,1 RON pentru preturile de peste 10 RON. Pentru segmentele de piata Odd Lot si Unlisted, valorile pasilor de pret vor avea urmatoarea structura: 0,01 RON pentru preturile mai mici de 4,999 RON, 0,05 RON pentru intervalul de pret 5 - 9,999 RON, si de 0,1 RON pentru preturile de peste 10 RON. Pentru piata Deal se va introduce blocul de tranzactionare, folosit pentru tranzactionarea unui simbol bursier pe piata Regular, astfel incat ordinele de Bursa vor avea un volum egal sau multiplu cu un pachet de 500 actiuni.
Pe piata Odd Lot, variatia maxima a preturilor ordinelor se modifica la +/-25 la suta fata de pretul de referinta curent. Extinderea limitelor de variatie a preturilor ordinelor din piata Odd Lot se datoreaza modificarii pasilor de cotare pe aceasta piata, impusa de faptul ca ordinele de Bursa se pot introduce pentru un volum de minim un titlu, iar valoarea oricarei tranzactii trebuie sa fie exprimata in bani (0,01 RON), pentru a se evita rotunjiri ale acesteia. Valoarea nominala a fiecarei obligatiuni tranzactionate la Bursa de Valori Bucuresti va face obiectul denominarii, prin convertirea acesteia in RON in baza raportului de 1 RON pentru 10.000 ROL. Intrucat pretul obligatiunilor este exprimat procentual, BVB a stabilit ca nu vor fi necesare alte modificari ca urmare a procesului de denominare.
Pentru a asigura continuitate in seria de date si in desfasurarea operatiunilor bursiere, dupa ultima sedinta de tranzactionare din luna iunie, BVB va realiza conversia din ROL in RON a preturilor de referinta pentru fiecare simbol bursier in parte si a valorilor din sistem pe baza carora se calculeaza limita zilnica de tranzactionare.

Despre autor:

Redactia 9am

Mai multe