Dupa un sir de patru scaderi, urmatoarele luni ar putea aduce o crestere a dobanzii de politica monetara, in cazul in care presiunile asupra cresterii preturilor ar crea dificultati in atingerea tintei de inflatie pentru acest an.Anul acesta a inceput cu o dobanda de politica monetara de 8,75%, dupa care au urmat mai multe diminuari ale acesteia, dupa ce acest nivel fusese mentinut timp de opt luni. Prima "taiere" 0,75 puncte procentuale a avut loc la intalnirea C.A. al BNR din februarie, aceasta fiind si cea mai mare, urmatoarele modificari avand loc in martie, mai si iunie.Lantul de scaderi avea loc pe fondul unei reduceri constante a inflatiei dar si a aprecierii puternice a leului, motiv pentru BNR de a incerca o calmare a acestei evolutii. Acum presiunile inflationiste au mai multe cauze. In primul rand este vorba de laxitatea politicilor fiscale si salariale, care nu sunt doar apanajul Guvernului ci si a companiilor, care din dorinta de a-si pastra angajatii au recurs la mariri ale retributiilor, chiar daca productivitatea muncii se situeaza sub cea a cresterilor salariale. A venit apoi seceta din aceasta vara care a determinat o crestere importanta a costurilor din industria alimentara, fata de alti ani in care produsele agricole reprezentau un motiv de scadere a inflatiei.Iar pe fondul deprecierii leului, care a pierdut in ultimele trei luni circa 9% fata de euro, o majorare a dobanzii nu ar mai avea darul sa atraga multi "bani fierbinti", care au iesit din tara odata cu declansarea crizei din sistemul de credit ipotecar american, ce s-a extins apoi pe toate pietele financiare si de capital.Pana la o astfel de masura BNR ramane foarte atenta la situatia din piata. Ea a atras ieri 5 miliarde lei printr-o licitatie de depozite cu scadenta la doua saptamani, la o dobanda anuala medie de 6,75%, in usoara crestere fata de ultima licitatie. Cresterea s-a datorat sumei mai mari pe care banca centrala s-a decis sa o atraga, datorita lichiditatii mari din piata monetara, dobanda maxima fiind de 6,95%, iar cea minima de 6,24%. De altfel, ieri, au intrat in piata 3 miliarde lei, atrase in urma cu doua saptamani de BNR la o dobanda anuala medie de 6,89%, banca centrala a atras la licitatia similara de lunea trecuta 1,5 miliarde lei in depozite la doua saptamani si a acordat o dobanda medie de 6,71% pe an.Banca centrala si-a schimbat strategia de sterilizare a leilor in exces ai bancilor pe 9 iulie, cand a inceput sa atraga acesti bani in depozite la doua saptamani la dobanzi ce variaza de la o banca la alta, spre deosebire de licitatiile anterioare in care atragea surplusul de lei in depozite la o luna si acorda o dobanda anuala fixa egala cu cea de politica monetara.Faptul ca banca centrala atrage bani pe perioade mai scurte de timp permite bancilor sa isi controleze mai bine lichiditatile, sustin analistii si dealerii din piata.La procesul de sterilizare a lichiditatii in exces, BNR va primi un sprijin si din partea Trezoreriei care va emite luna aceasta titluri de stat in valoare de 400 milioane lei, prin doua emisiuni de certificate de trezorerie cu scadente la sase luni si un an, in valoare de 100 milioane lei fiecare, si a doua emisiuni de obligatiuni de tip benchmark cu scadente la trei si zece ani, care vor avea valori tot de 100 milioane lei.