Asistam in ultimele saptamani la o depreciere lenta, dar constanta, a monedei nationale, care sufera de pe urma crizelor aparute pe marile piete financiare.Daca pana acum cei care se plangeau erau exportatorii, ei reclamand aprecierea constanta a leului, care le-ar fi provocat pierderi de 25 milioane de euro pe luna, acum ar trebui sa vina randul importatorilor sa se planga de deprecierea monedei nationale.Ieri, in piata sibiana raportul euro/leu era cotat pentru sfarsitul lunii viitoare la 3,2401 lei, pentru decembrie la 3,24 lei, aceeasi valoare fiind prezenta si pentru martie 2008, ceea ce ar echivala cu o depreciere a leului de peste 1%.Bancherii vorbesc, insa, tot mai des despre o posibila depreciere a leului pana la 3,3 lei, ceea ce ar echivala cu o depreciere de peste 3 puncte procentuale.In fata unor asemenea fluctuatii ridicate ale cursului de schimb, dar si a cotatiilor din piata valutara, cea mai buna forma de acoperire a riscului o constituie tranzactionarea de contracte futures sau optiuni in piata la termen de la Sibiu."La ora actuala, posibilitatea de a face hedging la bursa din Sibiu este, prin prisma faptului ca Romania este stat membru al Uniunii Europene, nu numai foarte mare, ci si utila", considera Minodora Budin, directorul sucursalei Sibiu a Nova Invest."Hedgingul" sau operatiunea de acoperire a riscului ofera posibilitatea de "blocare a cursului". De exemplu, exportatorul va vinde contracte futures la pretul la care va factura si marfurile, iar importatorul va efectua o operatiune de sens contrar, adica va cumpara contracte futures. Astfel, in cazul in care cursul valutar este afectat de fluctuatii majore, exportatorul sau importatorul va fi protejat impotriva riscurilor, tinand cont ca va inregistra un profit echivalent pe piata futures, care va compensa pierderile din piata valutara."In timp ce la casele de schimb valutar (piata cash) spread-ul (cumparare-vanzare) se ridica la aproximativ 0,05 lei pentru un euro, sau chiar mai mult, nici la un contract forward conditiile nu sunt foarte atragatoare, ci mai degraba dezavantajoase, declara Ioan Aleman, directorul departamentului de dezvoltare din cadrul bursei sibiene. Astfel, cei care doresc sa-si acopere riscul valutar prin forward au nevoie de o marja de 10% din valoarea tranzactiei, la care trebuie adaugata rata dobanzii pentru toata durata de viata a contractului respectiv, aplicata la piata spot. In schimb, la bursa sibiana spredul este mult mai restrans, iar marja imobilizata este de doar 120 lei (2,5%) pentru o mie de euro".Hedgerii care patrund pe piata instrumentelor derivate in incercarea de a transfera riscul la care sunt expusi sunt constienti ca cealalta categorie de participanti in piata, si anume speculatorii au ca obiectiv preluarea riscului in speranta obtinerii unui profit cit mai mare.Hedgingul se deosebeste asadar de speculatie, care este o activitate in care o persoana isi asuma riscul in speranta de a realiza profit in urma modificarilor de pret. Speculatorul va cumpara de pe piata futures daca se asteapta ca preturile sa creasca si va vinde daca se asteapta la o scadere a acestora. Un speculator este intotdeauna expus la risc, pe care si-l asuma, pe cand un hedgder, expus la risc din varii motive, incearca sa-l gestioneze prin strategia in discutie.