Partile contractului cu optiuni

Inainte de a intra efectiv in universul strategiilor cu optiuni, ne vom opri asupra partilor contractelor de acest tip. Dupa ce in numerele anterioare am definit pe scurt aceste parti, revenim acum cu o analiza mai aprofundata, intrucat intelegerea modului in care actioneaza ele in tranzactionarea optiunilor este vitala pentru o investitie reusita.

Cumparatorul optiunii

Cumparatorul optiunii este un investitor care anticipeaza o miscare importanta a pretului activului suport. Achizitionarea unui astfel de produs ofera posibilitatea unui profit multiplicat cu ajutorul efectului de levier, obtinut in schimbul unui risc cunoscut si limitat la nivelul primei platite vanzatorului optiunii. Cumparand o optiune Call, investitorul obtine dreptul de a cumpara activul suport (contractul futures de la baza acestuia) la pretul de exercitare stabilit, in orice moment pana la expirarea optiunii. In general, prima optiunii Call se majoreaza pe masura ce pretul activului suport creste. Cumparand o optiune Put, investitorul are dreptul sa vanda activul suport la pretul de exercitare. Pe masura ce preturile activelor suport cresc, primele optiunilor Put scad. Elocventa pentru ilustrarea evolutiei raportului pret de exercitare - prima este schema alaturata
In schimbul dreptului de a vinde activul suport (in cazul optiunilor Put), sau de a-l cumpara (in cazul optiunilor Call), cumparatorul plateste prima. Aceasta suma de bani reprezinta riscul/pierderea maxima pe care acest investitor si-l asuma in piata. Este important de retinut ca un cumparator de Put nu este obligat sa detina anterior pozitii pe contractele futures (activele suport de la baza optiunilor) pe care doreste sa le vanda in cazul exercitarii optiunii. Lichidarea contractelor se va face in cazul exercitarii prin plata diferentelor cash. In momentul exercitarii unei optiuni Call, cumparatorul va dobandi o pozitie long pe contractul futures ce constituie activul suport la pretul de exercitare al optiunii, iar daca se exercita o optiune Put, cumparatorul va dobandi o pozitie short pe contractul futures ce constituie activul suport la pretul de exercitare al optiunii.
O alta modalitate de a iesi din pozitie este aceea de a vinde mai departe optiunea respectiva. Daca prima incasata la vanzare (iesirea din pozitie) va fi mai mica decat prima platita initial, investitorul va suferi o pierdere egala cu diferenta dintre cele doua prime. Daca, dimpotriva, prima incasata este mai mare decat cea platita in prima instanta, jucatorul va marca un profit.
Exercitarea optiunii poate fi realizata numai de catre cumparator, in orice moment pana la data expirarii, fara a avea insa obligatia de a face acest lucru. In general, mai putin de 15% din optiunile tranzactionate sunt exercitate, restul expirand in afara banilor. Acest nivel este statistic obtinut in ultima vreme, insa poate varia in functie de volatilitate si de alte conditii din piata.

Vanzatorul optiunii

Vanzatorul isi asuma un risc teoretic nelimitat in schimbul unui castig limitat la prima incasata. Daca viziunea lui asupra evolutiei pietei se dovedeste gresita, el va marca o pierdere serioasa. Din punctul sau de vedere, o piata cu volatilitatea slaba este ideala, context in care posibilitatea ca preturile sa se miste si sa ajunga in jurul pretului de exercitare este minima.
Daca a vandut optiuni Put, pe o piata cu trend neutru, investitorul mai poate fi avantajat si de cresterea preturilor, in timp ce vanzatorul de Call este la adapost atunci cand piata este in scadere. Vanzatorul optiunii Call, care este exercitata, va dobandi o pozitie short pe contractul futures suport, la pretul de exercitare al optiunii, iar daca se exercita o optiune Put, vanzatorul va dobandi o pozitie long pe contractul futures la pretul de exercitare prestabilit.
Pe platforma Eltrans, operatiunile de exercitare a optiunilor sunt evidentiate cu culoare distincta in coloana de tranzactii efectuate pe piata futures. Pentru limitarea pierderilor, in cazul in care piata evolueaza in sens contrar asteptarilor vanzatorului, acesta poate adopta diferite strategii de acoperire a riscului. Pe langa aceste strategii de hedging, in episoadele urmatoare vom prezenta succint si diverse strategii speculative, astfel incat, in functie de profilul de risc, un investitor sa poata alege solutia cea mai potrivita premiselor sale.

Articol realizat in colaborare cu Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri Sibiu

Despre autor:

Redactia 9am

Mai multe