Martie, luna primei scadente din 2007, a oferit si continua sa ofere imaginea unei piete a derivatelor foarte lichida, avand sansa de a deveni cel mai bun interval de tranzactionare de la inceputul acestui an. In acest sens se poate observa media zilnica de 25.700 contracte. Interesul investitorilor isi gaseste fundamentul in volatilitatea pietei, un rol deosebit avandu-l insa si apropierea primei scadente. Pe acest fond au loc interesante miscari pe activele suport tranzactionate atat din perspectiva numarului de contracte, cat si din cea a pozitiilor futures deschise.
a€śOri de cate ori o scadenta se apropie de final, interesul investitorilor se extinde spre scadenta urmatoare, explica Mirabela Coos, broker la SSIF Broker Cluj, miscarile din piata futures. Astfel, majoritatea jucatorilor prefera sa ramana fideli pozitiilor initiate la scadenta scurta utilizand deja clasica operatiune de roll-over. Cu atat mai mult cu cat preturile de cotare ale celor doua scadente au fost sensibil apropiate. Este greu de anticipat o evolutie a directiei pietei pe baza acestor operatiuni, intrucat ele au de regula rol pur strategic, fara a defini o orientare clara a participantilora€ť.
La randul sau, Victor Pop, directorul de operatiuni de la SSIF Intervam, a declarat: a€śintrucat lichiditatea pietei nu este suficienta pentru a acoperi doua scadente sau mai multe, odata cu apropierea celei mai apropiate, incepe procesul de rostogolire a pozitiilor pentru scadenta urmatoare, proces usurat in cazul de fata de cotatiile favorabile din piata. In zilele urmatoare vom observa din ce in ce mai clar cum lichiditatea scadentei iunie va creste in detrimentul lunii martie, respectiv o crestere a numarului de pozitii deschise pentru jumatatea anuluia€ť.
In sprijinul celor afirmate vin si datele comparative dintre inceputul lunii si situatia din prezent. Daca la data de 1 martie, pentru scadenta apropiata erau consemnate 112.854 pozitii futures iar pentru iunie cu putin peste 19.000, in 19 martie totalul scazuse pana la 91.000, respectiv crescuse pana la 36.386.
Evolutia numarului de pozitii deschise in raport cu a doua scadenta din an s-a reflectat si in cea a volumului de transfer, la inceputul saptamanii peste 51% din contracte fiind incheiate pentru jumatatea anului. Totodata, pe cele mai lichide active suport pozitiile pe iunie se plasau la un nivel superior fata de cele pe martie.
Pe de alta parte, miscari interesante au avut loc si in cazul celorlalte scadente, atragand atentia termenul decembrie 2007. Ultimele sesiuni au adus in prim-plan o crestere a interesului pentru acest orizont.
In opinia Mirabelei Coos, a€śtranzactiile cu scadenta cea mai indepartata au fost surprinzatoare, decembrie dovedindu-se a fi chiar mai lichida decat scadenta pe termen mediu, din septembrie. Tendinta a fost una de vanzare destul de agresiva, fapt justificat poate de diferentele de pret raportate la activele suport ale derivatelor financiarea€ť. Luni erau inregistrate 2.894 pozitii deschise pe scadenta decembrie, cu o crestere neta de 363% fata de 1 martie.
In ceea ce priveste evolutia pietei, Mirabela Coos considera ca a€śanul in curs va inregistra acelasi interes ridicat catre sectorul financiar, insa este posibil sa asistam la o revenire in forta si a derivatelor din domeniul bancar, pe fondul evenimentelor asteptate in perioada imediat urmatoare. Piata derivatelor nu pare sa dea semne de oboseala, ea atragand mereu noi participanti cu domenii de interes diferit, astfel incat ma astept la o dezvoltare si mai agresiva a ei in decursul acestui an, la aceasta putand contribui si introducerea unor noi emitentia€ť.
In ceea ce priveste lichiditatea care se va manifesta in piata pe parcursul lunilor viitoare, Victor Pop crede ca a€śaceasta va fi influentata de volatilitatea pietei spot si de modul cum vor percepe riscul aferent pozitiilor deschise diversii investitori. Sunt sanse rezonabile ca piata sa inceapa sa se desfasoare intr-un mod satisfacator pentru investitori si atunci preconizez o lichiditate crescuta sau exista si ipoteza in care piata de capital va aduce rezultate nesatisfacatoare investitorilor, caz in care cel mai probabil lichiditatea va avea de suferita€ť.