Muschii euro

Presedintele Bancii Centrale Europe (BCE), Jean-Claude Trichet, a facut valuri la conferinta de presa care a urmat reuniunii din mai a Consiliului Director al BCE nu prin afirmatiile sale, ci prin ceea ce nu a spus. Trichet, care a declarat in repetate randuri ca moneda unica europeana se apreciaza, a refuzat sa comenteze cresterea recenta a acesteia, chiar si atunci cand a fost incurajat sa faca aceasta de catre reporteri.
Oare sa fie acesta un semn ca lucrurile incep sa evolueze in Europa in directia unui euro mai puternic? Sau reflecta, pur si simplu, faptul ca BCE intentioneaza sa reintroduca in practica vechea sa politica de a nu face comentarii asupra ratei de schimb, indiferent de situatie?
Doi factori indica o posibila rasturnare de situatie. Primul se refera la faptul ca pretul barilului de petrol a ajuns la 75 de dolari. In al doilea rand, revenirea economica a Europei evolueaza in directia in care exporturile nu mai sunt considerate drept unicul motiv de crestere economica.
Intr-adevar, cu preturi astronomice la petrol si metale precum cuprul, aluminiul si zincul, moneda euro, aflata in ascensiune, a devenit un scut pentru revenirea economica a Europei. In fond, aceste bunuri sunt evaluate in dolari americani. Pentru ca moneda unica europeana s-a apreciat in raport cu dolarul, pretul, in euro, al petrolului si al metalelor de baza a crescut intr-un ritm mai putin alert decat corespondentul sau in dolari. Pe masura ce pretul in dolari al bunurilor va atinge noi cote, va creste si interesul european pentru o moneda mai puternica.
Ascensiunea recenta a monedei unice europene a contribuit la mentinerea ratei dobanzilor pe termen lung la acelasi nivel, in vreme ce asteptarile inflationiste s-au diminuat, intr-o oarecare masura, in zona euro. In aprilie, cresterea asteptarilor inflationiste si aprecierea monedei unice europene s-au petrecut mai mult sau mai putin simultan. (...)
In cazul in care Bush si Bernanke vor contribui la slabirea increderii investitorilor in bunurile americane, moneda unica europeana, aflata in plin trend ascendent, va proteja ratele dobanzilor europene de eventualele consecinte.
Cu toate acestea, politicienii si poate cativa bancheri continua sa fie ingrijorati de evolutia monedei deoarece se tem ca un euro mai puternic ar putea dauna exporturilor si, in principiu, intregii performante economice. Insa aceasta teama ar putea disparea, de vreme ce revenirea Europei depaseste problema exporturilor, ajungand pana la sectoarele domestice. (...)
Desigur, nu este de asteptat ca toata Europa sa manifeste acelasi entuziasm fata de o moneda unica puternica. Zona euro este o regiune vasta, la care participa diferite natiuni, cu istorii, culturi, economii, politici diferite.
Germania, cu istoria marcii sale puternice si costurile foarte competitive, favorizeaza un euro puternic mai mult decat, de exemplu, partenerii sai, Franta si Italia, recunoscute pentru traditia unor monede nationale slabe si a costurilor de export necompetitive. Insasi existenta unei monede unice nu reprezinta o garantie ca toata lumea va fi de acord cu privire la valoarea acesteia.
Totusi, chiar si in statele cu monede slabe, schimbarile de la acest moment sugereaza conturarea, la orizont, a unei reorientari a atitudinilor politice si a opiniei publice catre un euro mai puternic.
Alegerea recenta, in Italia, a unui guvern de centru-stanga, condus de Romano Prodi, vine in sprijinul acestei afirmatii. Liga Nordului - o componenta importanta a coalitiei de centru-dreapta a ex-premierului Berlusconi - nu numai ca era in favoarea unei monede europene slabe, ci si a retragerii Italiei din zona euro. (...)
La fel si Berlusconi, care s-a pronuntat pentru o moneda unica slaba pentru a acoperi ineficientele economice ale Italiei si absenta reformei in perioada mandatului sau. Este mai putin probabil ca Prodi, un european convins, sa favorizeze un euro slab.
O alta schimbare care promite, in Italia, a fost desemnarea lui Mario Draghi in functia de guvernator a Bancii Italiei. Finantist respectat, Draghi se prezinta drept in favoarea reformei economice si intelege rolul pe care l-ar avea o moneda europeana puternica in accelerarea acesteia.
Reforma economica trebuie finantata cumva si, daca se doreste ca o parte din fonduri sa provina din afara UE, euro trebuie sa fie o moneda puternica. Draghi l-a inlocuit pe Antonio Fazio, ale carui practici protectioniste corupte in sectorul bancar al Italiei a descurajat atat infuzia de capital, cat si evolutia euro.
In mediul global actual, necesitatea evidentierii unei monede unice puternice devine din ce in ce mai accentuata. Tacerea lui Trichet in cadrul conferintei de presa din mai a ECB in ceea ce priveste ascensiunea euro ar putea fi o recunoastere tacita a acestei realitati.
Melvyn Krauss este membru al Institutului Hoover din cadrul Universitatii Stanford.
Copyright: Project Syndicate, 2006.
www.project-syndicate.org

---

Despre autor: